[Epoch Times, ngày 16 tháng 4 năm 2023] Cục Thống kê Đảng Cộng sản Trung Quốc mới công bố chỉ số giá tháng 3. Cả CPI và PPI đều suy yếu và thấp hơn dự kiến. Vậy giảm phát đã hoặc sắp xảy ra ở Trung Quốc? Giảm phát hình thành như thế nào và nó gây ra tác hại gì cho nền kinh tế? Nền kinh tế Trung Quốc đang rơi vào vòng luẩn quẩn suy thoái bảng cân đối kế toán? Hãy nói về những điều này ngày hôm nay.

Giảm phát là gì?

Vậy giảm phát là gì?

Giảm phát đề cập đến sự sụt giảm chung và kéo dài của mức giá chung trong một khoảng thời gian. Đây là từ trái nghĩa của lạm phát. Thông thường, chúng tôi sử dụng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) để đo mức giá chung. Nếu CPI tiếp tục tăng âm đồng nghĩa với việc giảm phát đang đến gần.

Có một khái niệm khác dễ bị nhầm lẫn với giảm phát, đó là giảm phát. Giảm phát có nghĩa là tốc độ tăng giá đã chậm lại so với trước đây nhưng mặt bằng giá chung vẫn tiếp tục tăng chứ không tăng giá âm như giảm phát.

Vậy nguyên nhân dẫn đến giảm phát là gì? Các nhà kinh tế tin rằng hai nguyên nhân chính dẫn đến giảm phát kinh tế là: tổng cầu giảm và tổng cung tăng.

Các yếu tố gây ra sự suy giảm tổng cầu có thể là sự sụt giảm nguồn cung tiền hoặc sự suy giảm niềm tin.

Ví dụ: nếu ngân hàng trung ương của một quốc gia thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ và giảm nguồn cung tiền thì điều đó sẽ khiến lãi suất tăng lên. Sau đó, khi chi phí đi vay tăng lên, người dân sẽ giảm tiêu dùng và đầu tư, điều này sẽ làm giảm chi tiêu của nền kinh tế. như tình hình hiện nay ở Hoa Kỳ và các nước phương Tây khác.

Hơn nữa, nếu một số sự kiện tiêu cực xảy ra, chẳng hạn như dịch bệnh toàn cầu, khiến người dân mất niềm tin và trở nên bi quan hơn về nền kinh tế trong tương lai, họ sẽ tăng tiết kiệm và giảm chi tiêu hiện tại, dẫn đến tổng cầu sụt giảm, do Đó là trường hợp ở Trung Quốc hiện nay vấn đề đang phải đối mặt.

Một nguyên nhân khác dẫn đến giảm phát là sự gia tăng tổng cung. Nguyên nhân của hiện tượng này có thể là do chi phí sản xuất thấp hơn hoặc tiến bộ công nghệ.

Ví dụ: nếu giá dầu giảm, chi phí sản xuất sẽ giảm và các nhà sản xuất sẽ có thể tăng sản lượng. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến tình trạng dư cung hàng hóa và các nhà sản xuất sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt và cần phải bán với giá thấp hơn. .

ba xúc xắc

Vì vậy, một số người có thể hỏi, chẳng phải giá thấp hơn là điều tốt cho người tiêu dùng sao? không cần thiết.

Nếu giá của từng mặt hàng giảm hoặc mức giá chung giảm chỉ là hiện tượng tạm thời thì điều này có thể thúc đẩy tiêu dùng. Tuy nhiên, nếu giảm phát xảy ra, dẫn đến mức giá chung giảm chung và kéo dài, sẽ gây ra những vấn đề kinh tế nghiêm trọng.

Giảm phát thường xảy ra trong thời kỳ suy thoái kinh tế và được coi là một sự kiện kinh tế bất lợi có thể gây ra nhiều tác động tiêu cực đến nền kinh tế, bao gồm cả tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, giá trị thực của nợ tăng và vòng xoáy giảm phát.

Ví dụ: trong thời kỳ giảm phát, khi giá cả giảm và lợi nhuận của công ty giảm, một số công ty có thể cắt giảm chi phí bằng cách sa thải công nhân, do đó tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên.

Hơn nữa, một khi giảm phát xảy ra, người tiêu dùng cũng sẽ trì hoãn mua hàng nếu dự đoán giá sẽ giảm trở lại trong tương lai.

ba xúc xắc

Ngoài ra, trong thời kỳ giảm phát, lãi suất có xu hướng tăng, khiến nợ trở nên đắt hơn và kết quả là người tiêu dùng cũng như doanh nghiệp có xu hướng chi tiêu ít hơn.

Tệ hơn nữa, giảm phát có thể dẫn tới vòng xoáy giảm phát. Điều đó nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa là, việc giảm giá sẽ gây ra phản ứng dây chuyền và gây ra một vòng luẩn quẩn.

Ví dụ: Giá giảm có thể khiến các công ty giảm sản lượng hoặc thậm chí sa thải nhân viên, từ đó dẫn đến doanh thu giảm sẽ kìm hãm nhu cầu, dẫn đến giá giảm thêm. Khi đó, nếu vòng phản hồi tiêu cực này tiếp tục diễn ra, tình hình kinh tế tồi tệ sẽ tiếp tục trở nên tồi tệ hơn.

Do đó, giảm phát, có thể báo trước một cuộc suy thoái sắp tới và thời kỳ kinh tế khó khăn, là một thách thức kinh tế lớn.

Nền kinh tế Trung Quốc đã rơi vào tình trạng giảm phát?

Như bạn có thể thấy, trong thời gian gần đây, các cuộc thảo luận về việc liệu Trung Quốc có rơi vào tình trạng giảm phát gia tăng đột ngột hay không.

Nguyên nhân chính là do Cục Thống kê Đảng Cộng sản Trung Quốc công bố chỉ số giá tháng 3 năm nay vào ngày 11 tháng 4, cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang có xu hướng giảm phát.

Dữ liệu chính thức cho thấy chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 3, thường được gọi là chỉ số giá tiêu dùng CPI, giảm 0,3% so với tháng trước và đây là tháng thứ hai liên tiếp giảm so với tháng trước; đồng thời, chỉ số CPI trong tháng 3 tăng 0,7% so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng giảm 0,3 điểm phần trăm, thiết lập mức thấp mới kể từ tháng 9 năm 2021 và lần đầu tiên giảm xuống dưới 1% sau hơn một năm.

Ngoài ra, giá xuất xưởng của các nhà sản xuất công nghiệp trong tháng 3, thường được gọi là chỉ số giá sản xuất PPI, không thay đổi so với tháng trước và không tăng trưởng trong hai tháng liên tiếp. Tuy nhiên, PPI đã giảm 2,5% so với cùng kỳ trong tháng 3. So với tháng trước, mức giảm đã tăng 1,1 điểm phần trăm. Nó đã giảm trong sáu tháng liên tiếp và là mức thấp nhất trong 33 tháng.

Những dữ liệu này cho thấy bất chấp tuyên bố chính thức của ĐCSTQ về sự phục hồi kinh tế, nhu cầu nội địa của Trung Quốc vẫn yếu. Chẳng hạn, tờ South China Morning Post dẫn lời các nhà phân tích của Nomura Securities cho rằng số liệu lạm phát sụt giảm trong tháng 3 cho thấy đà phục hồi sau dịch bệnh vẫn còn yếu, khiến thị trường thất vọng.

Ngoài ra, sau khi CPI năm ngoái tăng 2%, chính quyền Bắc Kinh đặt mục tiêu tăng trưởng CPI năm nay là khoảng 3%. Nhưng các nhà kinh tế tại Capital Economics tin rằng Trung Quốc sẽ không đạt được mục tiêu lạm phát mà chính phủ đề ra trong năm nay..

Vì vậy, sau khi dữ liệu giá cả tháng 3 được công bố, mọi người đều thảo luận về việc liệu Trung Quốc có rơi vào tình trạng giảm phát hay không, nhưng quan điểm của họ lại khác.

Ví dụ: Một báo cáo trên Caixin Weekly vào ngày 13 tháng 4 đã đề cập rằng Nhóm nghiên cứu vĩ mô CICC tin rằng giảm phát sẽ đi kèm với sự sụt giảm tăng trưởng nguồn cung tiền, nhưng tiền và tín dụng của Trung Quốc vẫn đủ vào tháng 2 và tháng 3 năm nay-. tốc độ tăng trưởng hàng năm của nguồn cung tiền rộng rãi (M2) tiếp tục đạt mức cao nhất trong 7 năm. Do đó, tình hình giá cả hiện tại của nền kinh tế Trung Quốc không đáp ứng được định nghĩa về giảm phát.

Báo cáo cũng đề cập rằng Wang Xiaolu, phó giám đốc Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, cũng tin rằng đồng tiền tăng giá và giá cả giảm không phải là giảm phát mà là tình trạng dư thừa công suất và nhu cầu tiêu dùng không đủ đã kìm hãm sự tăng giá.

Tuy nhiên, Liu Yuhui, giáo sư tại Viện Kinh tế thuộc Viện Khoa học Xã hội Trung Quốc, đã nói rõ trước đó: "Nói một cách dễ hiểu, tình hình kinh tế hiện tại của Trung Quốc đã bắt đầu giảm phát và nền kinh tế rơi vào góc phần tư suy thoái ."

Từ phía cầu, khu vực hộ gia đình đã hết tiền và cả sáu ví đều giảm phát. Tổng nợ của các hộ gia đình Trung Quốc chiếm 137,9% thu nhập khả dụng, trong khi tỷ lệ nợ của các hộ gia đình Mỹ là khoảng 90%.

Do nợ cao, tổng lượng tín dụng cho khu vực hộ gia đình của Trung Quốc chỉ là 290 tỷ nhân dân tệ từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay. Trong trường hợp bình thường, chẳng hạn như vào năm 2021, nguồn cung tín dụng cho khu vực hộ gia đình trong một quý sẽ chỉ là 290 tỷ nhân dân tệ. được 3 nghìn tỷ nhân dân tệ cấp độ.

Từ phía cung, mâu thuẫn nổi bật là sự điều chỉnh giá. Liu Yuhui đưa ra một ví dụ. Việc Tesla giảm giá vào đầu năm đã mang lại sự suy thoái nghiêm trọng cho toàn bộ chuỗi ô tô Trung Quốc, từ phương tiện đầu cuối đến các mỏ lithium thượng nguồn. Giá muối lithium lúc cao điểm năm ngoái là 600.000 nhân dân tệ/tấn, nhưng sau ba tháng đã giảm xuống còn 250.000 nhân dân tệ.

Ngày nay, người dân bình thường không mua nhà và phải trả nợ trước. Nếu còn một vấn đề khác về xe cộ thì nhà và ô tô cộng lại chiếm gần 70% toàn bộ ngành sản xuất nên vấn đề này khá nghiêm trọng.

Tuy nhiên, trong 15 tháng qua, Trung Quốc đã bơm tiền và tín dụng mạnh mẽ, M2 đã tăng hơn 40 nghìn tỷ nhân dân tệ nhưng vẫn không ngăn được nền kinh tế rơi vào tình trạng giảm phát: nhịp đập của đồng tiền thực nền kinh tế vẫn còn rất yếu, và bất động sản cũng chẳng ra gì. Thị trường chứng khoán là một thị trường chứng khoán, và các quỹ không bán chạy.

Vậy tại sao điều này lại xảy ra?

Nếu xem xét các nguyên nhân gây ra giảm phát mà chúng ta đã giới thiệu lúc đầu, thì nền kinh tế Trung Quốc chắc chắn đang hướng tới giảm phát, không phải do tổng cung tăng do chi phí sản xuất giảm hay tiến bộ công nghệ, cũng không phải do tổng cầu giảm do nguồn cung tiền sụt giảm thì chỉ còn một nguyên nhân, đó là: tổng cầu giảm do niềm tin suy giảm, đặc biệt thể hiện ở sự suy giảm niềm tin ở khu vực hộ gia đình và doanh nghiệp tư nhân. Tất nhiên, cũng có thể có sự sụt giảm nhu cầu do dân số giảm đột ngột. Hôm nay chúng ta sẽ không thảo luận về yếu tố này.

Vì vậy, từ thực tế, việc giảm tổng cầu do sự suy giảm niềm tin thực sự là đúng.

Ví dụ: Nhà kinh tế Ren Zeping cho biết, tại sao hệ thống tài chính của Trung Quốc mạnh nhưng giá cả lại "giảm phát"? Một nguyên nhân quan trọng là tín dụng mở rộng nhưng vốn không chảy vào nền kinh tế thực, dẫn đến tình trạng ngừng hoạt động hoặc mưa lũ, điều này cho thấy các công ty và người dân vẫn thận trọng với những kỳ vọng trong tương lai và việc tiết kiệm phòng ngừa là điều hiển nhiên.

Nhà kinh tế Tao Dong cũng chỉ ra rằng kể từ đầu năm nay, chính sách kích thích nền kinh tế của Chính phủ đã rất mạnh mẽ, vẫn giống như chính sách kích thích "4 nghìn tỷ" năm 2009, nhưng chưa đạt được mục tiêu. Tác dụng tương tự như năm đó Lý do là, tôi e rằng các biện pháp kích thích của chính phủ về cơ bản chỉ giới hạn ở cấp độ doanh nghiệp nhà nước và nền tảng tài chính địa phương, còn doanh nghiệp tư nhân không được chia miếng bánh. các biện pháp không thể thúc đẩy đầu tư quy mô lớn hơn, cũng như không thể khôi phục hoàn toàn sức sống của nền kinh tế.

Liu Yuhui cũng chỉ ra rằng một lượng lớn tín dụng tiền tệ đã được tiêu tốn do lượng chi phí chìm khổng lồ tràn ra từ nền kinh tế chứng khoán kém hiệu quả, bao gồm: bất động sản đang phải đối mặt với khoản nợ nền tảng 65 nghìn tỷ nhân dân tệ của chính quyền địa phương; và khối tài sản nhà nước khổng lồ và hệ thống doanh nghiệp nhà nước. Do đó, tăng trưởng ròng M2 của Trung Quốc năm ngoái đạt 28 nghìn tỷ nhân dân tệ và chỉ thu được 6 nghìn tỷ nhân dân tệ trong GDP.

Ông còn chỉ ra thêm rằng vấn đề cốt lõi của tình trạng khó khăn hiện nay của nền kinh tế Trung Quốc là sự sụp đổ của nền tảng tín dụng vi mô, và bản chất là sự suy giảm của bảng cân đối kế toán, đặc biệt là sự suy giảm của bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình. ngành. Theo một nghĩa nào đó, Trung Quốc giống như Hoa Kỳ 15 năm trước và Nhật Bản 30 năm trước.

Trung Quốc đang suy thoái bảng cân đối kế toán?

Vậy "suy thoái bảng cân đối kế toán" là gì?

Đây là lý thuyết được đề xuất bởi Richard C. Koo, nhà kinh tế trưởng của Nomura Securities, nhằm giải thích cuộc suy thoái kinh tế của Nhật Bản những năm 1990 và cuộc Đại suy thoái ở Mỹ những năm 1930.

Theo lý thuyết này, nguyên nhân dẫn đến suy thoái bảng cân đối kế toán là do nợ cao của khu vực tư nhân, khiến các cá nhân hoặc công ty thường phải trả nợ để tăng tiết kiệm thay vì tiêu dùng hoặc đầu tư, từ đó dẫn đến tăng trưởng chậm lại hoặc giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế, từ đó gây ra suy thoái kinh tế.

Thông thường, sau khi nền kinh tế trải qua thời kỳ lạc quan, bong bóng tài sản phi lý có thể xuất hiện ở một số lĩnh vực nhất định, chẳng hạn như bất động sản và chứng khoán, để hạn chế sự mở rộng không giới hạn của bong bóng, cơ quan chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp (thắt chặt). chính sách tiền tệ), khiến bong bóng tài sản vỡ tung.

Đây chẳng phải chính xác là tình huống mà Trung Quốc hiện đang phải đối mặt sao?

Dưới sự kiểm soát chính sách của chính quyền Bắc Kinh, bong bóng bất động sản của Trung Quốc đã bị thủng, bảng cân đối kế toán của các cá nhân và công ty bị ảnh hưởng nghiêm trọng, trong khi nợ phải trả không thay đổi đáng kể. Vì lý do này, các cá nhân, công ty đang cố gắng hết sức để trả nợ. Dù lãi suất có thấp đến đâu, các cá nhân, công ty cũng không muốn đầu tư. Nền kinh tế rơi vào bẫy thanh khoản và chính sách tiền tệ thất bại.

Vậy, một khi bạn rơi vào tình trạng giảm phát, bạn có thể thoát khỏi nó bằng cách nào? Nó có thể rất khó khăn, như Nhật Bản là một ví dụ. Đặc biệt, giảm phát có thể gây ra những thay đổi trong kỳ vọng: kỳ vọng của các công ty về lợi nhuận giảm, do đó họ đầu tư ít hơn, kỳ vọng của người tiêu dùng về thu nhập giảm, do đó họ tiêu dùng ít hơn;. Một khi tâm lý giảm phát được hình thành, nó có thể dẫn đến tâm lý tiêu dùng và đầu tư đi xuống, và Trung Quốc đang rơi vào cái bẫy này.

Người lập kế hoạch: Yu Wenming Được viết bởi: Lý Song Vân Biên tập: Wei Ran, Yu Wenming Biên tập: QuGe Nhà sản xuất: Chen Siyu Theo dõi "Thế giới kinh doanh tài chính": https://bit.ly/GJEconUND

Biên tập viên: Lian Shuhua