{1 tính Đại Kỷ Nguyên ngày 22 tháng 3 năm 2023] Như các bạn đã biết, chính quyền Bắc Kinh cho rằng nền kinh tế Trung Quốc đang trên đà phục hồi nhưng Ngân hàng Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc mới đây đã bất ngờ tuyên bố giảm tỷ lệ dự trữ tiền gửi. Vậy tại sao Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lại đột ngột hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc? Động lực phục hồi kinh tế của Trung Quốc là gì? Và tại sao lại cho rằng sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc là không bền vững? Hãy nói về những điều này ngày hôm nay.

Việc cắt giảm RRR của Trung Quốc không đủ để hỗ trợ phục hồi kinh tế

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã công bố vào ngày 17 rằng họ sẽ giảm tỷ lệ dự trữ tiền gửi của các tổ chức tài chính xuống 0,25 điểm phần trăm vào ngày 27 tháng 3, ngoại trừ các tổ chức tài chính đã thực hiện tỷ lệ dự trữ tiền gửi 5%. Đây là lần cắt giảm RRR thứ hai ở mức 0,25 điểm phần trăm kể từ khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc vào đầu tháng 12 năm ngoái. Sau lần điều chỉnh này, tỷ lệ dự trữ tiền gửi bình quân gia quyền của các tổ chức tài chính là khoảng 7,6%.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tuyên bố rằng việc cắt giảm RRR này nhằm mục đích giữ tổng lượng tiền và tín dụng ở mức vừa phải, duy trì thanh khoản hợp lý và đầy đủ, đồng thời tránh làm ngập lụt nền kinh tế. Các nhà kinh tế ước tính rằng việc cắt giảm RRR có thể giải phóng khoảng 500 tỷ nhân dân tệ cho tín dụng.

Trước đó, Yi Gang, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, đã tuyên bố trong một cuộc họp báo vào đầu tháng này rằng “mức lãi suất thực tế hiện tại là tương đối phù hợp và việc hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc để cung cấp vốn dài hạn thanh khoản để hỗ trợ nền kinh tế thực vẫn là một cách hiệu quả.” Điều này gợi ý rằng khả năng cắt giảm lãi suất thêm là rất nhỏ, nhưng vẫn còn chỗ cho việc cắt giảm RRR.

Tuy nhiên, không ai ngờ rằng ngân hàng trung ương lại đột ngột hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc vào thời điểm này. Tờ "Wall Street Journal" đưa tin rằng việc Trung Quốc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để giải phóng thanh khoản nhìn chung không được các nhà kinh tế mong đợi, điều này cho thấy chính quyền Đảng Cộng sản Trung Quốc đang thận trọng trong việc phục hồi kinh tế.

Vậy đà phục hồi hiện tại của nền kinh tế Trung Quốc là gì?

Dựa trên dữ liệu, hoạt động kinh tế của Trung Quốc đã phục hồi từ tháng 1 đến tháng 2. Để tránh làm sai lệch số liệu do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, Cục Thống kê Quốc gia Đảng Cộng sản Trung Quốc đã sáp nhập và công bố các chỉ số kinh tế chính trong tháng 1 và tháng 2.

Từ góc độ sản xuất công nghiệp, từ tháng 1 đến tháng 2, giá trị gia tăng của các ngành trên quy mô được chỉ định đã tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn 1,1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm 2022 và mức tăng trưởng trung bình trong hai năm là 4,9 %.

美国EIA还表示，汽油库存连续第6周下滑，减少570万桶至2.341亿桶，是预期的三倍。较过去5年的同期平均值减少3%。

《金融时报》率先报导了这一消息。消息人士表示，拜登将在日本首相岸田文雄4月18日访美之前，就新日铁计划斥资149亿美元收购美国钢铁公司一事发表声明。美国官员和律师已起草了声明，白宫已私下将总统的决定通知了日本政府。

3月7日（上周四），美国众议院的能源和商业委员会罕见地以50比0的票数通过了《保护美国人免受外国对手控制的应用软件威胁法》的草案。美国总统拜登曾表示，如果参院通过了该法案，他会在上面签署，使其生效。

一参与谈判的保险公司人士对外界透露，自2月底以来，万科董事局主席郁亮与深圳地铁有关高层前往北京与多家险资企业，包括新华资产、中国太保、太平保险等进行商谈，目的是希望几家险资继续履行合同至贷款到期，不要提前行权，而非所传的对债务进行“展期”。

不过，倪虹声称的“该破产的破产”似乎存在双标，路透社3月11日引述知情人士称，金融机构被要求尽快推进对万科的融资支持，由中共国务院负责统筹支持万科的工作。

Từ góc độ tiêu dùng, từ tháng 1 đến tháng 2, tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi vào tháng 12 năm 2022, giảm 1,8% so với cùng kỳ năm trước, trung bình tăng trưởng 5,1% trong hai năm.

Từ góc độ đầu tư, đầu tư tài sản cố định tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhanh hơn 0,4 điểm phần trăm so với năm 2022, với mức tăng trưởng trung bình là 8,8% trong hai năm. Trong số đó, đầu tư cơ sở hạ tầng tăng 9,0% so với cùng kỳ năm ngoái, đầu tư sản xuất tăng 8,1% và đầu tư phát triển bất động sản giảm 5,7%.

Dựa trên những dữ liệu này, mặc dù hoạt động kinh tế thực sự đã được cải thiện nhưng rõ ràng vẫn có những vấn đề về cơ cấu.

Ví dụ, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và sản xuất vẫn là hỗ trợ quan trọng cho tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, mức tiêu thụ ô tô đã suy yếu, ngành bất động sản được sửa chữa không đồng đều, nhu cầu bên ngoài giảm và tốc độ tăng trưởng của đầu tư tài sản cố định tư nhân. tiếp tục giảm xuống 0,8%. Tỷ lệ thất nghiệp được khảo sát cũng tăng 0,1 điểm phần trăm so với năm ngoái.

Theo phân tích của Li Qilin, giám đốc kiêm nhà kinh tế trưởng của Viện nghiên cứu chứng khoán Hongta, có ba lý do chính giúp hoạt động kinh tế phục hồi từ tháng 1 đến tháng 2: thứ nhất, có hiệu ứng cơ bản thấp, thứ hai, sự tối ưu hóa của dịch bệnh; phòng ngừa chồng lên hiệu ứng kỳ nghỉ lễ, nhu cầu dồn nén trước đây đã được giải phóng mạnh mẽ và đã có sự tăng trưởng bùng nổ nhất định trong việc đi lại và tiêu dùng của người dân. Thứ ba, những nỗ lực kết hợp của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ, cùng với sự sẵn sàng mạnh mẽ; của chính quyền địa phương để “đấu tranh vì nền kinh tế”, đã dẫn đến việc đẩy mạnh đầu tư vào các dự án lớn như cơ sở hạ tầng, góp phần đáng kể vào việc phục hồi kinh tế.

Nói cách khác, sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc không ổn định và nhu cầu tiêu dùng và đầu tư yếu. Điều này cũng có thể được xác nhận từ dữ liệu tài chính của tháng Hai.

Dữ liệu do Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố vào ngày 10 tháng 3 cho thấy dữ liệu tài chính đã giảm trên diện rộng trong tháng Hai. Trong số đó, các khoản vay bằng Nhân dân tệ tăng 1,81 nghìn tỷ Nhân dân tệ và tài chính xã hội tăng 3,16 nghìn tỷ Nhân dân tệ so với tháng trước, giảm mạnh lần lượt 63% và 47%.

Cơ cấu tín dụng vẫn tiếp tục mô hình doanh nghiệp mạnh và dân cư yếu. Các khoản vay nhân dân tệ mới trong tháng 2 là 1,81 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhưng chủ yếu là các khoản cho vay khu vực doanh nghiệp, chiếm 89%.

Thứ hai, nhu cầu từ nền kinh tế thực không mạnh. Trong tháng 2, các khoản cho vay doanh nghiệp trung và dài hạn đã tăng 1,1 nghìn tỷ nhân dân tệ và tỷ lệ này giảm từ 75% trong tháng 1 xuống còn 68%. Ngược lại, quy mô tiền gửi mới của doanh nghiệp đã tăng mạnh trở lại lên 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trong tháng 2, tăng 1,2 nghìn tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái.

Thứ ba, mức độ sẵn sàng đầu tư và tiêu dùng của người dân là không đủ. Trong tháng 2, tiền gửi của hộ gia đình đã tăng gần 800 tỷ nhân dân tệ, trong khi các khoản cho vay chỉ tăng hơn 200 tỷ nhân dân tệ.

Mặc dù nguồn cung tiền rộng M2 đã tăng 12,9% so với cùng kỳ trong tháng 2 nhưng tốc độ tăng trưởng đã đạt mức cao nhất trong 7 năm. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng M1 chậm lại và khoảng cách cắt kéo giữa M1 và M2 ngày càng gia tăng cho thấy nhu cầu đầu tư thực tế của doanh nghiệp còn yếu và mức độ kích hoạt vốn vẫn còn thấp.

Li ​​​​Xunlei, nhà kinh tế trưởng của Zhongtai Securities, tin rằng trong lịch sử, khi chênh lệch giữa M2 và tăng trưởng GDP danh nghĩa vượt quá 6%, đó thường là giai đoạn kích thích chính sách tiền tệ mạnh mẽ. Mặc dù trong năm 2020 và 2022, chênh lệch giữa tăng trưởng M2 và GDP danh nghĩa là hơn 6% nhưng hiệu quả có vẻ không lý tưởng và hiện tượng tiền tệ “không hoạt động” là hiển nhiên.

Trước đây, Trung Quốc chủ yếu dựa vào bất động sản và xuất khẩu để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, có thể thấy ngành bất động sản vẫn đang trong thời kỳ suy thoái và xuất khẩu tiếp tục suy yếu. Tính theo đồng đô la Mỹ, xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc giảm lần lượt 6,8% và 10,2% so với cùng kỳ từ tháng 1 đến tháng 2, đánh dấu tháng tăng trưởng âm thứ tư liên tiếp.

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc bất ngờ hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc, rõ ràng là để thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư, bởi nhu cầu tín dụng của người dân và doanh nghiệp vẫn còn yếu.

Tuy nhiên, các nhà phân tích nhìn chung tin rằng việc cắt giảm RRR của ngân hàng trung ương là không đủ để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Bởi vì vấn đề hiện tại ở Trung Quốc không phải là vấn đề thiếu thanh khoản vốn mà là vấn đề thiếu niềm tin đầu tư và không đủ niềm tin của người tiêu dùng..

Đua ngựa ảo KM

Niềm tin đầu tư là không đủ. Điều này cũng có thể được thấy rõ từ dữ liệu do Cục Thống kê Đảng Cộng sản Trung Quốc công bố: trong số các khoản đầu tư vào tài sản cố định trong tháng 2, đầu tư do nhà nước kiểm soát đã tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái; đầu tư tài sản cố định tư nhân chỉ tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại Hồng Kông, Macao và Đài Loan giảm 5,1%; doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài giảm 1,2%.

Một điểm khác là sự thiếu niềm tin của người tiêu dùng, điều này cũng được thể hiện rõ qua dữ liệu. Mặc dù tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng từ tháng 1 đến tháng 2 tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng các mặt hàng tăng trưởng nhanh nhất là cung cấp thực phẩm, ngũ cốc, dầu và thực phẩm, thuốc Trung Quốc và phương Tây, dầu mỏ và các sản phẩm, thuốc lá, rượu và đồ uống.

Nói cách khác, mức tăng trưởng tiêu dùng từ tháng 1 đến tháng 2 chủ yếu là do Đảng Cộng sản Trung Quốc nới lỏng kiểm soát dịch bệnh trùng với dịp Tết Nguyên Đán và giá dầu tăng đã kích thích tiêu dùng của người dân.

Tuy nhiên, doanh số bán hàng gia dụng lâu bền rất chậm, như: tiêu thụ ô tô, giảm 9,4% so với cùng kỳ năm trước; tiêu thụ thiết bị liên lạc, giảm 8,2%; nhóm hàng vật liệu xây dựng và trang trí giảm 0,9%.

Điều này cho thấy mức tăng trưởng tiêu dùng của Trung Quốc thiếu động lực dài hạn. Đặc biệt là hiện nay, khi nền kinh tế đang suy thoái, thu nhập của người dân giảm sút, thậm chí không tìm được việc làm thì họ sẽ dùng gì để tiêu dùng?

Tỷ lệ thất nghiệp ở thanh niên tăng trở lại

Ngoài ra, dữ liệu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp được khảo sát ở thành thị của Trung Quốc là 5,6% trong tháng 2, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ trở lại. Trong số đó, tỷ lệ thất nghiệp trong giới trẻ tăng lên đáng kể. Tỷ lệ thất nghiệp ở những người từ 16 đến 24 tuổi tăng gần 1 điểm phần trăm lên 18,1%, chỉ kém mức cao kỷ lục vào mùa hè năm 2022.

Các quan chức của Bộ Nhân lực và An sinh xã hội của Đảng Cộng sản Trung Quốc tuyên bố rằng vào năm 2023, sẽ có 16,62 triệu lực lượng lao động mới tăng trưởng sẽ được tuyển dụng tại các thành phố và thị trấn trong nước, đạt mức cao mới trong những năm gần đây Vào năm 2023, số lượng sinh viên tốt nghiệp đại học Trung Quốc sẽ đạt 11,58 triệu, con số này cũng sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Nhưng vào năm 2013, cựu Thủ tướng Lý Khắc Cường của Đảng Cộng sản Trung Quốc cho rằng bản chất của việc duy trì tăng trưởng kinh tế là duy trì việc làm. Cục Nhân sự và An sinh xã hội của Đảng Cộng sản Trung Quốc tính toán rằng cần phải đảm bảo việc làm. 10 triệu việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp ở thành thị được đăng ký là 4%. Khoảng 7,2%, Trung Quốc cần tăng trưởng kinh tế ở mức 7,2%.

Tuy nhiên, tại Hai kỳ họp vừa kết thúc của ĐCSTQ, ĐCSTQ đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP là 5% trong năm nay, mức thấp nhất trong 30 năm qua. Sau đó, theo tuyên bố của Li Keqiang, việc làm đầy đủ không thể được đảm bảo.

Trên thực tế, tình hình việc làm của Trung Quốc thực sự rất nghiêm trọng và có thể nói “đau khổ ở khắp mọi nơi”. Theo Caixin.com đại lục, số lượng tuyển dụng tại trường vào mùa thu năm ngoái đã giảm gần một nửa, nhiều công ty thậm chí đã từ bỏ hoạt động tuyển dụng tại trường; một số công ty đang tuyển dụng 1.000 vị trí, với số lượng lên tới 100.000 ứng viên.

Như chúng ta đều biết, dưới sự giám sát chặt chẽ của chính quyền Đảng Cộng sản Trung Quốc, hàng triệu cơ hội việc làm đã bốc hơi trong ngành giáo dục đào tạo, bất động sản, các công ty Internet, v.v. Ngoài ra, cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ đã khiến các công ty, nhà máy phải di dời ra nước ngoài, các ngành sản xuất, công nghệ cũng gặp khó khăn, khiến tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên tăng vọt.

Không chỉ có tình trạng vội vã tìm việc làm, nỗi lo lắng về việc làm còn tràn ngập nơi làm việc ở Trung Quốc.

Một cuộc khảo sát với khoảng 50.000 người đang làm việc do công ty tuyển dụng lớn nhất Trung Quốc "Zhilian Recruitment" công bố vào ngày 16 tháng 2 cho thấy 47,3% số người được hỏi lo lắng rằng họ có thể mất việc trong năm nay, so với 39,8% năm ngoái. Ngoài ra, khoảng 60% người dân tin rằng “môi trường kinh tế bất ổn là yếu tố chính ảnh hưởng đến niềm tin của họ”, con số này cũng cao hơn mức 48,4% của năm ngoái.

Vì tỷ lệ thất nghiệp cao và khó tìm được việc làm nên giới trẻ Trung Quốc gần đây bắt đầu phát triển "Văn học Kong Yiji". Điều đó nghĩa là gì? Một số bạn trẻ so sánh mình với Kong Yiji, một người đàn ông nghèo trong tiểu thuyết của Lỗ Tấn, người không thể từ bỏ thân phận học giả của mình và tự chế nhạo mình vì đã bị hạ cấp từ cái gọi là "người kiêu ngạo của thiên đàng" thành một "nhóm" Chẳng hạn, có người nói: “Nếu không đỗ đại học, sau khi vào đại học, tôi có thể yên tâm làm bồi bàn, nhưng sau khi ra trường tôi không thể mất mặt”. vào đại học.”

Vì giới trẻ khó tìm được việc làm nên một loại nghề nghiệp mới mang tên "làm việc toàn thời gian" đã trở nên phổ biến.

Trang web CCTV của Đảng Cộng sản Trung Quốc gần đây đưa tin rằng trong ba năm qua, do áp lực suy thoái kinh tế ngày càng tăng, tình hình việc làm đã bị ảnh hưởng và ngày càng khó tìm được việc làm với chuyên ngành và chuyên ngành phù hợp. Nhờ đó, một số sinh viên tốt nghiệp đại học đã phải làm việc toàn thời gian ở nhà để chăm sóc bố mẹ và bố mẹ trả lương cho cô.

Vào ngày 17 tháng 3, một báo cáo khảo sát về sinh viên mới tốt nghiệp do nhà cung cấp dịch vụ nhân sự Trung Quốc "51job" công bố cho thấy 13,3% số người được hỏi thừa nhận rằng họ là "con cả" của cha mẹ. Nhiều đứa con ở nhà cũng nói trên mạng rằng ngày nào chúng cũng đi mua hàng tạp hóa, nấu ăn, làm việc nhà cho bố mẹ rồi xin tiền bố mẹ.

Tuy nhiên, có một điều hơi mỉa mai là cách đây vài ngày, Thủ tướng mới của Đảng Cộng sản Trung Quốc, Li Qiang, đã nói rằng số người được giáo dục đại học ở Trung Quốc đã vượt quá 240 triệu, và số năm trung bình của giáo dục cho lực lượng lao động mới đã đạt 14 năm. “Lợi tức nhân khẩu học” vẫn chưa biến mất.

Tuy nhiên, khi những "nhân tài" này không thể tìm được việc làm và phải làm việc như "những đứa trẻ toàn thời gian" ở nhà, làm sao nền kinh tế Trung Quốc có động lực phát triển mạnh mẽ?

Người lập kế hoạch: Yu Wenming Được viết bởi: Lý Song Vân Biên tập: Wei Ran, Yu Wenming Biên tập: QuGe Nhà sản xuất: Chen Siyu Theo dõi "Thế giới kinh doanh tài chính": https://bit.ly/GJEconUND

Biên tập viên: Lian Shuhua